Courtesy of YahooFinance

Perbedaan Regulasi ETF Kripto AS dan Hong Kong: Dampak Penebusan In-Kind

Menjelaskan perbedaan regulasi dalam penebusan in-kind ETF kripto antara AS dan Hong Kong dan dampaknya terhadap pelacakan aliran dana serta pasar kripto global.

30 Jul 2025, 08.49 WIB

114 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Hong Kong lebih cepat dan jelas dalam mengatur produk ETF crypto dibandingkan dengan AS.
In-kind redemptions yang diizinkan di Hong Kong membantu menghindari kontradiksi kebijakan yang terjadi di AS.
Pengawasan dan regulasi yang ketat penting untuk menjaga integritas pasar crypto.

Hong Kong, Hong Kong SAR; Washington DC, Amerika Serikat - Baru-baru ini, SEC di Amerika Serikat memberikan izin kepada investor untuk melakukan penebusan langsung dalam bentuk bitcoin dan ether pada ETF kripto, sebuah langkah yang sebelumnya belum dilakukan karena banyak kekhawatiran terkait keamanan dan manipulasi pasar. Sedangkan di Hong Kong, hal ini sudah diterapkan sejak akhir 2023 dengan aturan yang ketat, sehingga proses peluncuran ETF di sana berjalan lebih lancar.

Perbedaan utama antara regulasi AS dan Hong Kong adalah bahwa Hong Kong mewajibkan kerjasama dengan bursa kripto lokal berlisensi serta penggunaan solusi kustodian yang terpercaya, sehingga mereka mampu mengizinkan penebusan in-kind sejak awal tanpa banyak kontroversi. Sementara itu, SEC di AS memilih pendekatan yang lebih hati-hati, membatasi penebusan hanya secara tunai untuk mencegah risiko yang belum teruji.

Kritik terhadap SEC muncul dari dalam, contohnya Komisaris Mark Uyeda yang mempertanyakan mengapa kripto diperlakukan berbeda dengan ETF komoditas lain seperti emas yang sudah menggunakan sistem penebusan in-kind. Ia memperingatkan bahwa kurang jelasnya alasan di balik keputusan cash-only dapat menyebabkan preseden buruk di masa depan.

Satu efek samping penting dari penebusan in-kind adalah kesulitan dalam melacak aliran dana ETF, karena pembelian dalam bentuk fisik bitcoin atau ether tidak menghasilkan aliran kas keluar atau masuk yang mudah dipantau. Hal ini menjadi tantangan bagi pengamat pasar dan agregator data seperti SoSoValue yang berusaha untuk mengestimasi arus investasi dengan model baru namun belum sepenuhnya berhasil.

Di pasar aset, harga bitcoin dan ether mengalami rebound moderat dengan momentum yang masih lemah akibat berbagai tekanan makro seperti menguatnya dolar AS dan ekspektasi kebijakan moneter ketat. Sementara itu, pasar saham AS sedikit melemah dan harga emas naik menjelang rapat Federal Reserve, yang mencerminkan ketidakpastian investor terhadap kondisi ekonomi saat ini.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/asia-morning-briefing-secs-kind-014914157.html

Analisis Kami

"Pendekatan SEC yang lambat dan konservatif mencerminkan ketakutan yang berlebihan terhadap risiko pasar, padahal model in-kind sudah umum digunakan di ETF komoditas lain. Sementara Hong Kong menunjukkan bahwa regulasi yang jelas dan implementasi awal dapat mempercepat adopsi teknologi baru tanpa mengorbankan keamanan pasar."

Analisis Ahli

Mark Uyeda

"Proses SEC dalam melarang penukaran in-kind untuk ETF kripto tidak konsisten dengan praktik standar ETF komoditas lain, menunjukkan kurangnya transparansi dan justifikasi yang memadai."

Prediksi Kami

Kedepannya, regulator di AS kemungkinan akan mengembangkan lebih banyak pedoman dan persyaratan transparansi untuk ETF kripto agar bisa memantau aliran dana dengan lebih akurat dan mengurangi risiko manipulasi pasar.

Pertanyaan Terkait

Apa yang diumumkan oleh Securities and Exchange Commission di AS mengenai ETF?

Securities and Exchange Commission di AS mengumumkan bahwa investor sekarang diperbolehkan melakukan in-kind redemptions untuk ETF bitcoin dan ether.

Mengapa in-kind redemptions diperbolehkan di Hong Kong?

In-kind redemptions diperbolehkan di Hong Kong karena penerbit ETF harus bekerja sama dengan bursa crypto lokal yang berlisensi dan menggunakan solusi kustodi.

Apa perbedaan regulasi antara AS dan Hong Kong terkait ETF crypto?

Di AS, regulator menghadapi kekhawatiran terkait kustodi, risiko pencucian uang, dan potensi manipulasi pasar, yang tidak menjadi masalah di Hong Kong.

Bagaimana kondisi pasar Bitcoin dan Ethereum saat ini?

Saat ini, Bitcoin diperdagangkan di atas $117,500 dan Ethereum di atas $3,700, meskipun momentum tetap lemah.

Apa yang menjadi tantangan dalam melacak arus masuk ETF crypto di AS?

Tantangan dalam melacak arus masuk ETF crypto di AS adalah bahwa langganan bitcoin fisik tidak menghasilkan aliran kas untuk ETF, sehingga sulit untuk dihitung.