Courtesy of YahooFinance

Kelesuan Saham Perusahaan Bitcoin Treasury: Risiko dan Tantangan Strategi Saylor

Memberikan gambaran mengenai fenomena penurunan saham perusahaan yang mengadopsi strategi treasury bitcoin ala Michael Saylor dan dampaknya terhadap pasar serta prospek bisnis mereka di masa depan.

20 Sep 2025, 21.00 WIB

252 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Investasi besar dalam bitcoin oleh perusahaan dapat menghasilkan lonjakan nilai saham, tetapi juga dapat menghadapi risiko penurunan yang tajam.
Banyak perusahaan yang meniru strategi MicroStrategy mengalami kesulitan dan penurunan nilai saham, menunjukkan pasar yang jenuh.
Perusahaan yang mengandalkan keuntungan yang belum direalisasikan dari bitcoin berisiko lebih besar dalam hal pendanaan dan nilai pasar.

New York, Amerika Serikat - Sejak 2020, perusahaan bernama Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor melakukan pembelian besar-besaran bitcoin menggunakan utang dan ekuitas, membuat sahamnya naik sekitar 2.800%. Strategi ini diikuti oleh banyak perusahaan lain, meskipun beberapa di antaranya berasal dari sektor non-kripto dan mencoba meniru kesuksesan Strategy dengan membeli bitcoin dalam jumlah besar.

Namun, dalam 30 hari terakhir tren mulai berbalik. Saham Strategy turun sekitar 4%, sementara harga bitcoin naik 3%. Beberapa imitator melaporkan kerugian saham yang besar, seperti Metaplanet turun lebih dari 36%, Kindly MD turun 87%, dan Trump Media & Technology Group turun 8%. Penyebab utama penurunan ini adalah pasar yang mulai jenuh dan kurangnya permintaan investor untuk strategi serupa.

Investor institusional seperti Norges Bank dan CalPERS tetap memegang saham perusahaan bitcoin treasury, meskipun mereka tidak berinvestasi langsung ke bitcoin atau ETF. Menurut Kevin O'Leary, banyak investor lebih suka memegang saham daripada kripto langsung karena aturan mandatori investasi mereka. Namun, sekitar 25% pelaku pasar ini memiliki nilai kapitalisasi pasar di bawah nilai bitcoin yang mereka pegang, menandakan ketidakpercayaan pasar.

Pendanaan perusahaan seperti Strategy kini menghadapi tantangan karena volatilitas saham berkurang, membatasi kemampuan mereka untuk menjual obligasi konvertibel dengan harga menarik. Jika harga bitcoin tidak terus naik, model bisnis ini menghadapi risiko besar dari dilusi saham dan tekanan likuiditas yang bisa berujung pada penjualan bitcoin dan kerugian lebih lanjut.

Meski demikian, beberapa perusahaan seperti American Bitcoin dan GameStop masih menunjukkan kenaikan saham. Perusahaan lain yang sedang menghadapi kerugian tetap menyatakan komitmen untuk strategi jangka panjang mereka. Namun secara umum, pasar bitcoin treasury mengalami ketidakpastian yang tinggi dan investor harus berhati-hati dalam menilai prospek model bisnis ini.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/saylor-crypto-imitators-are-now-under-pressure-as-doubts-grow-about-their-business-model-140027268.html

Analisis Ahli

Gus Galá

"Strategi Strategy mengandalkan volatilitas saham untuk menarik investor convertible bond, namun saat volatilitas menurun dan harga saham tidak naik, pendanaan menjadi sulit."

Jim Chanos

"Harga saham Strategy tidak logis lebih tinggi dari harga bitcoin itu sendiri, menunjukkan adanya overvaluasi dan risiko besar."

Vetle Lunde

"Pasar bitcoin treasury sudah sangat jenuh sehingga banyak imitator yang mengalami penurunan tajam dan nilai sahamnya di bawah nilai bitcoin yang mereka pegang."

Analisis Kami

"Strategi mengandalkan pembelian terus-menerus bitcoin dengan utang dan ekuitas hanya efektif selama harga bitcoin terus naik. Pasar sudah mulai jenuh dan investor semakin skeptis, terutama terhadap perusahaan yang tidak memiliki bisnis inti selain menahan aset kripto, sehingga tekanan likuiditas dan dilusi saham akan meningkatkan risiko keruntuhan model ini."

Prediksi Kami

Jika tren penurunan saham perusahaan bitcoin treasury berlanjut, mungkin akan terjadi penjualan paksa bitcoin oleh perusahaan-perusahaan ini yang dapat semakin memperlemah harga saham dan kepercayaan investor di sektor tersebut.

Pertanyaan Terkait

Apa yang terjadi pada saham MicroStrategy baru-baru ini?

Saham MicroStrategy telah turun sekitar 4% dalam sebulan terakhir, meskipun telah mengalami lonjakan 2.800% sejak mulai berinvestasi dalam bitcoin.

Siapa yang merupakan CEO MicroStrategy?

CEO MicroStrategy adalah Michael Saylor.

Apa yang dilakukan oleh Metaplanet?

Metaplanet, sebelumnya perusahaan manajemen hotel, telah beralih menjadi perusahaan pemegang bitcoin dan mengalami penurunan lebih dari 36% dalam nilai sahamnya.

Mengapa beberapa perusahaan mengalami penurunan nilai saham yang tajam?

Beberapa perusahaan mengalami penurunan nilai saham yang tajam karena pasar menjadi jenuh dengan strategi yang sama dan pengurangan permintaan dari investor.

Apa pendapat Gus Galá tentang strategi MicroStrategy dan imitatornya?

Gus Galá berpendapat bahwa MicroStrategy kehabisan opsi untuk mendanai pembelian bitcoin dan bahwa sahamnya tidak seharusnya lebih mahal daripada bitcoin itu sendiri.