Courtesy of YahooFinance

Bullish Berpotensi Kalahkan Coinbase, Tapi Regulasi dan Valuasi Jadi Tantangan

Memberikan informasi tentang penilaian analis terhadap potensi Bullish dalam mengganggu dominasi Coinbase di pasar kripto AS, serta tantangan regulasi dan valuasi saham yang perlu diperhatikan investor.

03 Sep 2025, 22.03 WIB

161 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Bullish memiliki potensi untuk memasuki pasar AS, tetapi ada tantangan regulasi yang signifikan.
Valuasi saham Bullish saat ini dianggap tinggi, dengan kemungkinan peluang pembelian yang lebih baik dalam waktu dekat.
Kinerja Bullish sangat terkait dengan volatilitas harga bitcoin, yang dapat mempengaruhi nilai sahamnya.

New York, Amerika Serikat - Compass Point, sebuah firma riset dan perbankan di Wall Street, baru-baru ini mulai menilai perusahaan kripto Bullish, yang juga pemilik CoinDesk. Mereka memberikan rating netral dengan target harga sebesar Rp 740.02 ribu ($45) per saham. Analis utama, Ed Engel, melihat ada peluang Bullish bisa merebut pasar dari Coinbase di Amerika Serikat karena biaya transaksi yang lebih rendah.

Namun, ada beberapa hambatan besar yang membuat peluang itu sulit dicapai dalam waktu dekat. Salah satunya adalah belum adanya pengesahan undang-undang CLARITY Act yang diharapkan baru akan disahkan pada paruh pertama tahun 2026. Undang-undang ini akan memperjelas kewenangan antara dua badan pengawas di Amerika, yaitu CFTC dan SEC.

Selain itu, regulasi ketat di negara bagian New York yang dikenal dengan BitLicense juga menjadi tantangan besar. Model bisnis Bullish yang menggunakan automated market maker untuk jadi pembuat pasar sendiri bisa menimbulkan kekhawatiran tentang potensi konflik kepentingan di mata regulator. Hal ini membuat waktu masuk Bullish ke pasar AS menjadi sangat terbatas.

Saham Bullish sempat melonjak keras saat IPO pada Agustus lalu, dari harga pembukaan Rp 608.47 ribu ($37) langsung naik sampai Rp 1.12 juta ($68) . Namun kini harga saham turun menjadi sekitar Rp 970.25 ribu ($59) setelah muncul kekhawatiran tentang waktu dan regulasi yang belum pasti. Analis menganggap saham Bullish saat ini masih mahal dengan valuasi 110 kali EBITDA tahun 2026.

Selain itu, performa saham Bullish juga sangat terkait dengan harga bitcoin, karena perusahaan menyimpan treasury terbesar dalam bentuk bitcoin senilai sekitar Rp 44.40 triliun ($2,7 miliar) . Volatilitas bitcoin membuat nilai saham Bullish menjadi tidak stabil. Namun, jika bitcoin benar-benar mencapai harga Rp 2.63 juta ($160.000) dan Bullish berhasil masuk pasar AS, potensi kenaikan saham bisa signifikan.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/bullish-gets-cautious-outlook-compass-150350469.html

Analisis Kami

"Dalam konteks regulasi keras yang berlaku di AS, terutama dengan kebijakan BitLicense di New York, Bullish menghadapi tantangan besar dalam memperluas operasinya secara domestik. Walaupun potensi untuk merebut pangsa pasar Coinbase ada, saham Bullish saat ini sulit dibenarkan nilainya tanpa kepastian regulasi yang kuat dan stabilitas harga bitcoin."

Analisis Ahli

Ed Engel

"Bullish sulit masuk pasar AS tanpa pengesahan CLARITY Act yang akan mengatur batas kewenangan CFTC dan SEC, serta ada risiko valuasi yang terlalu tinggi dengan multiple EBITDA 110 kali."

Prediksi Kami

Bullish kemungkinan baru bisa memasuki pasar AS secara signifikan setelah 2026 jika regulasi CLARITY Act disahkan, dan harga sahamnya bisa mengalami koreksi dalam 1-2 kuartal ke depan akibat valuasi yang tinggi dan volatilitas bitcoin.