Courtesy of YahooFinance

Cara Menilai Perusahaan Bitcoin Treasury dengan Metrik mNAV dan Premi Ekuitas

Memberikan pemahaman tentang metrik yang tepat untuk menilai dan membandingkan perusahaan bitcoin treasury, terutama dengan memperhatikan premi dan nilai aset bersihnya.

10 Jun 2025, 01.40 WIB

44 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Perusahaan yang mengakumulasi bitcoin semakin banyak bermunculan di pasar.
Metrik seperti mNAV sangat penting untuk mengevaluasi nilai perusahaan-perusahaan ini.
Analisis yang lebih mendalam diperlukan untuk memahami kekuatan dan kelemahan perusahaan pengakumulasi bitcoin.

Seiring bertambahnya perusahaan yang fokus mengakumulasi bitcoin, muncul kebutuhan untuk menghitung nilai dan membandingkan perusahaan-perusahaan ini dengan cara yang tepat. Kebanyakan dari mereka mengikuti strategi MicroStrategy (MSTR).

Greg Cipolaro dari NYDIG menekankan pentingnya melihat premi perusahaan terhadap nilai aset bersihnya, termasuk nilai perusahaan operasional dan pengurangan kewajiban. Premi ini menjadi indikator apakah saham perusahaan dihargai lebih tinggi dibandingkan cadangan bitcoin yang dimilikinya.

Metrik mNAV populer digunakan untuk menggambarkan valuasi perusahaan terhadap aset bersihnya. Jika mNAV lebih dari 1,0, artinya investor siap membayar harga lebih mahal dibanding nilai bitcoin yang perusahaan miliki. Namun, jika kurang dari 1,0, nilai saham lebih rendah dari cadangan bitcoin.

Namun Cipolaro menunjukkan mNAV saja tidak cukup, sehingga perlu metrik lain seperti NAV, mNAV berdasarkan kapitalisasi pasar dan nilai perusahaan, juga premi ekuitas terhadap NAV. Contohnya, perusahaan Semler Scientific dan Trump Media punya mNAV tinggi tapi premi ekuitasnya negatif.

Pada akhirnya, meski harga bitcoin naik pesat, harga saham SMLR dan DJT tidak banyak berubah, sementara MSTR mendapat kenaikan hampir 5%. Hal ini memberikan gambaran bahwa tidak semua saham bitcoin treasury berperilaku sama walaupun mengandalkan aset bitcoin yang sama.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/trump-media-semler-scientific-could-184045261.html