Courtesy of YahooFinance

Bagaimana Stablecoin Besar Untung Besar tapi Pemegang Tokennya Tidak Dapat Bagi Hasil

Mengungkap bagaimana perusahaan stablecoin besar menghasilkan keuntungan dari tingkat bunga tinggi sementara pemegang stablecoin tidak mendapatkan imbal hasil, sekaligus menunjukkan bahwa ada pergerakan dan inovasi menuju stablecoin yang memberikan yield kepada pengguna.

28 Sep 2025, 19.00 WIB

261 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Perusahaan penerbit stablecoin seperti Tether dan Circle mendapatkan keuntungan besar dari suku bunga tinggi saat ini.
Pengguna stablecoin semakin mengharapkan untuk mendapatkan bagian dari yield yang dihasilkan oleh aset yang mendukung token mereka.
Inovasi di pasar stablecoin seperti dana pasar uang ter-tokenisasi dapat memberikan solusi bagi pengguna yang ingin mendapatkan yield dari investasi mereka.

Stablecoin seperti Tether dan Circle sedang meraih keuntungan besar dari tingkat bunga tinggi yang berlaku di pasar saat ini karena mereka menginvestasikan dana cadangan mereka pada surat utang AS yang memberikan hasil tinggi. Namun, hal ini tidak diikuti dengan distribusi hasil keuntungan tersebut kepada pemegang stablecoin, sehingga para pengguna tidak mendapat imbal hasil dari aset digital yang mereka pegang.

Tether berhasil mencatat laba bersih sebesar 4,9 miliar dolar AS pada kuartal kedua tahun ini. Valuasi perusahaan pun meningkat drastis, mencapai sekitar 500 miliar dolar AS setelah pendanaan terbaru. Tidak heran, para pemegang stablecoin mulai mempertanyakan mengapa mereka tidak ikut menikmati hasil dari investasi ini.

Melihat tren ini, beberapa platform seperti M^0 dan Agora mulai merespon dengan menyediakan infrastruktur stablecoin baru yang memungkinkan hasil dari surat utang bisa dialirkan langsung ke aplikasi atau bahkan kepada pengguna akhir. Model seperti ini menawarkan cara baru agar stablecoin juga memberi imbal hasil langsung bagi pemegangnya.

Circle juga mengakuisisi perusahaan Hashnote senilai 1,3 miliar dolar AS untuk mendukung tokenisasi dana pasar uang yang dapat menghasilkan yield di blockchain. Ini menjadi salah satu contoh strategi untuk menciptakan stablecoin dengan fitur yield yang bisa digunakan di ekosistem digital secara lebih luas.

Namun, dari sisi regulator dan penerbit utama stablecoin seperti Tether, ada kekhawatiran bahwa stablecoin dengan yield akan mengubah karakter produk menjadi investasi dan menimbulkan risiko tambahan. Tether menilai USDT lebih sebagai 'dolar digital' yang membantu pengguna, terutama di negara dengan inflasi tinggi, sehingga pembagian yield bukan prioritas utama.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/tether-circle-printing-money-competition-120000107.html

Analisis Ahli

Dan Reecer

"Perusahaan stablecoin saat ini 'mencetak uang' dari suku bunga yang mereka hasilkan tanpa membagi hasil ke pengguna, dan ini tidak berkelanjutan."

Stephen Richardson

"Pasar stablecoin berkembang ke arah penggunaan uang nyata untuk pembayaran lintas batas dan layanan valuta asing, membuka peluang inovasi finansial yang penting."

Analisis Kami

"Kebijakan tidak membagi hasil yield ke pemegang stablecoin hanya menguntungkan penerbitnya dalam jangka pendek, tapi berpotensi mengendurkan kepercayaan pengguna dan mendorong mereka mencari alternatif yang lebih menguntungkan. Tren inovasi dalam stablecoin yang bisa memberi imbal hasil langsung kepada pengguna akan mengubah lanskap stablecoin dan memicu perlombaan produk baru yang lebih user-centric."

Prediksi Kami

Pengguna stablecoin akan semakin menuntut pembagian hasil dari investasi yang mendukung stablecoin atau beralih ke platform yang menawarkan stablecoin dengan yield, sehingga pasar akan melihat lebih banyak produk stablecoin yield-bearing muncul di masa depan.

Pertanyaan Terkait

Apa yang dikatakan Dan Reecer tentang keuntungan yang diperoleh Tether dan Circle?

Dan Reecer menyatakan bahwa Tether dan Circle mendapat keuntungan besar dari suku bunga tinggi dengan 'mencetak uang' dari yield yang dihasilkan oleh U.S. Treasuries.

Mengapa pengguna stablecoin mungkin mengharapkan untuk mendapatkan bagian dari yield?

Pengguna stablecoin mungkin mengharapkan untuk mendapatkan bagian dari yield karena mereka merasa kehilangan potensi keuntungan yang dihasilkan dari dana yang mendukung stablecoin yang mereka pegang.

Apa yang dilakukan Circle untuk meningkatkan layanan mereka terkait dengan stablecoin?

Circle mengakuisisi Hashnote untuk memungkinkan konversi antara uang tunai dan jaminan yang menghasilkan yield di blockchain.

Mengapa Tether tidak membagikan yield kepada pengguna USDT?

Tether tidak membagikan yield kepada pengguna USDT karena hal itu dapat mengubah sifat stablecoin dan menarik perhatian regulator.

Apa peran yang dapat dimainkan dana pasar uang ter-tokenisasi dalam pasar stablecoin?

Dana pasar uang ter-tokenisasi dapat memberikan cara bagi pengguna untuk mendapatkan yield dari aset yang mereka pegang, meskipun saat ini masih merupakan fraksi kecil dari pasar stablecoin.